Optimismo en la Bolsa de Buenos Aires por la histórica emisión de bonos de San Juan para obras

El mercado financiero nacional puso la lupa sobre San Juan ante su inminente debut en la emisión de bonos internacionales. Daniel Chodos, jefe de Research y socio de Dhalmore Capital —una de las principales Sociedades de la Bolsa de Buenos Aires—, se mostró altamente optimista sobre la colocación de deuda proyectada para septiembre, asegurando que habrá una “buena recepción y demanda” por parte de los inversores.

La operación, que cuenta con el aval de la Legislatura provincial, contempla una primera salida al mercado bursátil (a través de Nueva York, JP Morgan y el Banco Santander) por un monto estimado en 500 millones de dólares, con la posibilidad de extenderse hasta los 600 millones. Los fondos frescos estarán destinados a robustecer el plan de obras públicas de la provincia, abarcando rutas, viviendas del IPV e infraestructura crítica.

Fortalezas fiscales y el imán de la minería

Un informe elaborado por la firma analiza al detalle las cuentas públicas sanjuaninas y destaca como pilar fundamental el superávit fiscal sostenido durante la última década, una rareza dentro del contexto macroeconómico argentino. Esta disciplina financiera le permitió a la provincia mantener deudas históricamente bajas —principalmente con organismos multilaterales y un 10% con la Nación—, operando incluso con niveles de liquidez bancaria superiores a sus pasivos actuales.

A esto se le suma el potencial minero como el gran atractivo para los inversores. Según el análisis de Dhalmore, la perspectiva de crecimiento vinculada al desarrollo del cobre (con picos productivos previstos entre 2029 y 2031) dotará a San Juan de mayores regalías, expansión del empleo y una economía diversificada. Esto genera un “perfil crediticio superior” que robustece la confianza del mercado.

Radiografía del escenario 2026 y nuevos desafíos

Si bien el informe refleja que la dinámica fiscal continúa en terreno positivo durante este 2026 —con superávits financieros y primarios del 0,1% y 0,2% respectivamente a junio—, se advierte una desaceleración en comparación con años anteriores producto de la fuerte caída de fondos nacionales no automáticos y el repunte de la inversión pública y salarial.

Pese a este ajuste en el margen positivo, San Juan se posiciona junto a Neuquén y Río Negro como las únicas jurisdicciones que han logrado generar empleo formal desde 2023 y lidera el volumen de inversiones proyectadas bajo el régimen del RIGI.

Como principal desafío, los analistas remarcaron que al tratarse de un jugador nuevo en el mercado de bonos internacionales —sumándose a un reducido grupo que integran CABA, Neuquén, Santa Fe, Córdoba, Chubut y Mendoza—, los rendimientos esperados podrían ubicarse en una franja competitiva de entre 8,0% y 9,0%. No obstante, concluyeron que los sólidos fundamentos fiscales y la futura infraestructura compensarán con creces el riesgo de la colocación a nueve años.

Fuente: Diario de Cuyo