Un dato a tener en cuenta es que a lo largo del año pasado las provincias enfrentaron vencimientos en dólares equivalente a u$s2.000 millones.
Provincias y empresas en auxilio del Gobierno
Para 2026, el BCRA anunció que pondrá en marcha un esquema de compra de reservas internacionales, atado a la remonetización de una economía en crecimiento, que tiene aumento de demanda de pesos. Pero los cálculos de las principales consultoras indican que la Argentina tendrá que afrontar ese proceso en un marco de baja oferta de divisas.
Frente a ese escenario se especula que las emisiones en dólares de las provincias y de las grandes empresas a través de obligaciones negociables serán la principal fuente de financiamiento del sistema. Se entiende que todos estos emisores deben vender sus dólares en el mercado para obtener pesos.
Al respecto, de acuerdo con datos del Banco Central para los primeros 10 meses de 2025, las fuentes de dólares evolucionaron del siguiente modo: la inversión extranjera directa cayó u$s1.500 millones, pero el ingreso de capitales del sector privado fue de u$s15.900 millones, mientras que el ingreso de capitales al sector público fue de u$s21.000 millones, la mayoría provenientes del FMI. Es decir, que el año pasado hubo un aporte fundamental de las colocaciones privadas.
Los límites de empresas y provincias
Andrés Reschini, director de la consultora F2 Finanzas, advierte que luego de cambio del esquema de bandas la situación mejoró aunque no es suficiente. “Esto cierra siempre y cuando haya ingreso de dólares por vía financiera porque con el comercio exterior, con este esquema cambiario me parece muy justo”.
Para Reschini, las nueva banda evita una mayor apreciación del peso, aunque no alcanzaría para tener un boom exportador.
Señaló que en ese marco “los corporativos van a emitir siempre y cuando estén en las condiciones ya que todas estas cosas tienen límites”. “No es que van a emitir a cualquier tasa y bajo cualquier circunstancia y que el mercado le va a prestar cualquier cosa a cualquier empresa”, advirtió.
Del mismo modo, advirtió que si el país “sigue mostrando razonabilidad, la inversión se hace atractiva y las provincias muestran solvencia, sí va a haber puede haber emisiones, si no va a tener un tope, lo mismo que los corporativos”.
Fuente: ÀMBITO
Por: G. Herrera
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